Alphabet verloor op de beurs in New York ongeveer 13% na de publicatie van de kwartaalcijfers. Daarmee verdampte in één handelsdag bijna $500 miljard aan beurswaarde van het moederbedrijf van Google. Volgens NOS behoort de daling tot de grootste koersvallen ooit.
De verkoopdruk raakte ook de bredere Amerikaanse aandelenmarkt. Bij opening stond de Dow Jones 0,3% lager, verloor de S&P 500 0,4% en zakte de Nasdaq 1,4%. Tegelijk stegen Amerikaanse staatsleningen in waarde. De verkoopgolf onder grote technologiebedrijven wakkerde de vraag naar obligaties aan als bescherming tegen de mogelijkheid van een economische vertraging, meldde Bloomberg.
Negatieve kasstroom centraal in reactie
De reactie op de cijfers draait vooral om de kasstroom van Alphabet. Het verschil tussen inkomsten en uitgaven kwam in de afgelopen drie maanden uit op min $9,1 miljard. Sinds Google in 2004 naar de beurs ging, is dit pas het tweede kwartaal waarin de kasstroom negatief was.
Teruglopende advertentie-inkomsten van de zoekmachine droegen daaraan bij. Tegelijk investeert Alphabet zwaar in kunstmatige intelligentie. Vooral de kosten voor datacenters en rekenkracht leggen de vraag op tafel wanneer zulke investeringen zich in inkomsten vertalen. Voor beleggers is groei van AI-uitgaven dus niet genoeg: zij kijken nadrukkelijk naar de directe druk op de financiële positie van individuele ondernemingen.
Die terughoudendheid is ook zichtbaar bij de financiering van AI-infrastructuur. Ares Management Corp. vermijdt financieringen voor de geavanceerde processors waarop complexe AI-modellen draaien, vanwege de complexiteit daarvan. De vermogensbeheerder kiest in plaats daarvan voor investeringen in de datacenters waar deze chips worden ondergebracht. Daarmee ligt de nadruk op de fysieke infrastructuur rond AI, zoals de huisvesting van rekenkracht, en niet op de chips zelf.
Sterke economie neemt twijfel niet weg
De marktonrust valt samen met een sterker dan verwachte Amerikaanse economie. Volgens de Financial Times groeide de economie in het derde kwartaal op jaarbasis met 3,4%. De investeringsgolf rond AI en solide consumentenbestedingen ondersteunden die groei.
De combinatie van cijfers maakt duidelijk waarom Alphabet zo scherp werd afgestraft. AI-investeringen kunnen de economische activiteit ondersteunen, terwijl zij bij afzonderlijke bedrijven tegelijk de kasstroom onder druk zetten. De koersval van Alphabet en de gelijktijdige vraag naar Amerikaanse staatsleningen tonen dat beleggers beide kanten van die ontwikkeling wegen: macro-economische groei tegenover de kosten en onzekerheid rond de opbrengsten van AI.