Amerikaanse technologiebedrijven wenden zich voor de financiering van AI-datacenters steeds vaker tot de Europese obligatiemarkt. Alphabet en Amazon haalden samen al tientallen miljarden euro’s op via leningen in euro’s. Daarmee groeit de druk op een markt die ook voor Europese bedrijven essentieel is.
Alphabet, het moederbedrijf van Google, liep voorop. Het concern gaf vorig jaar twee euro-obligaties uit met een gezamenlijke waarde van meer dan 13 miljard euro. Daar kwam dit jaar nog eens 9 miljard euro bij. Amazon volgde met een euro-obligatie van 14,5 miljard euro, de grootste bedrijfsobligatie die ooit in euro’s is uitgegeven.
Nieuwe beleggers voor Amerikaanse concerns
De keuze voor euro-obligaties geeft Amerikaanse techbedrijven toegang tot een extra groep beleggers, naast de gebruikelijke markt voor dollarleningen. De financieringsbehoefte neemt snel toe doordat de bouw van datacenters veel kapitaal vergt. Grote cloud- en technologiebedrijven, ook wel hyperscalers genoemd, dekten zulke investeringen eerder vooral uit hun eigen winsten. Die middelen zijn volgens NOS niet langer toereikend.
De Europese Centrale Bank volgt de ontwikkeling nauwgezet. De centrale bank kijkt daarbij naar een verschuiving die verder gaat dan enkele grote emissies: kapitaalkrachtige Amerikaanse bedrijven zoeken structureel ruimte op de Europese kredietmarkt.
Dat kan gevolgen hebben voor Europese ondernemingen die zelf obligaties willen uitgeven. Amerikaanse concerns concurreren dan om dezelfde groep institutionele beleggers. NOS wijst erop dat dit voor Europese bedrijven een risico vormt.
AWS koppelt groeidoel aan hogere investeringen
De schaal van de investeringsplannen blijkt ook uit de ambities van Amazon Web Services. AWS, de clouddivisie van Amazon, wil volgens topman Andy Jassy uitgroeien tot een bedrijf met $1 trillion omzet. Om dat doel te bereiken, blijft de onderneming fors investeren in kapitaaluitgaven.
Die uitgaven zijn direct verbonden met de race om AI-cloudcapaciteit. Datacenters vormen de fysieke basis voor het leveren van rekenkracht en clouddiensten. De financiering daarvan verschuift daarmee van een kwestie van interne kasstromen naar een nadrukkelijker beroep op de obligatiemarkt.
De grotere vraag naar eurofinanciering valt samen met een zwakker economisch beeld in Frankrijk. De op een na grootste economie van de eurozone kromp in het derde kwartaal met 0,1%. Volgens de Financial Times kampt Frankrijk met hoge energieprijzen en sterk gestegen leenkosten.
Voor Europese bedrijven maakt dat de toegang tot de obligatiemarkt relevanter. Tegelijkertijd wordt die markt drukker nu Amerikaanse techconcerns er steeds grotere bedragen ophalen voor hun AI-infrastructuur.